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丙烯:近期市场强势行情解读
卓创资讯 韩永 2020-05-08 16:58:50

  [导语] 经历了4月中旬疯狂的行情之后,丙烯市场回归正常行情,价格波动幅度明显缩小。虽然国际油价重心依然偏低,丙烯成本面偏弱,但下游聚丙烯利润空间较大,开工负荷也持续高位,对于丙烯支撑作用依然较为明显。整体来看,丙烯价格重心依然处于相对高位,短期内市场行情依然偏强。

  4月中旬,丙烯市场经历了一波疯狂行情,山东丙烯主流价格最高推涨至7500元/吨,创年内新高。但疯狂行情昙花一现,丙烯价格触顶后快速回落至6000元/吨以下,并且持续在5800-5950元/吨之间窄幅整理,行情相对平稳。

  节后市场不跌反涨,行情出乎预料

图1

  五一假期丙烯市场相对稳定,价格大稳小动。节后市场再度探涨,山东丙烯主流价格由节前的5900元/吨涨至目前的6175元/吨,涨幅达4.66%。

  其实,丙烯价格涨幅并不大,但是由于节前市场人士对于节后多数持看空观点,而节后市场不跌反涨,走势出乎预料,造成的影响就被放大了。

  市场影响因素较多,聚丙烯依然是关键

  丙烯市场影响因素较多,最主要的因素在于成本面及供需面,但不同因素对于丙烯的影响力度存在明显差异。

图2

  首先是成本面。国际油价早在3月份就出现大跌走势,但丙烯价格跌幅却远远小于原油,并且在4月份还出现了疯狂行情。这充分说明油价对于丙烯的影响力度持续偏小,或者说油价的影响更多的体现在涨价方面。五一假期之后,丙烯价格立马出现上涨,其中一个原因就是假期国际油价持续推涨。

  其次是供应面。近阶段丙烯供应面变化也较为频繁,尤其是天津渤化及万华化学PDH装置频繁出现变动,对于市场影响力度较大。目前来看,天津渤化装置已恢复运行,但负荷较低,丙烯基本自用,下游合约恢复仍需时间。万华化学PDH装置低负荷运行中,丙烯暂不外销。从这方面来看,供应端对于近期的丙烯行情存支撑作用,丙烯炼厂库存压力相对有限。

表 丙烯下游周度开工率统计

日期 粉料 PO 正丁醇 辛醇 丙烯腈 丙酮 丙烯酸
4月2日 45.74% 65.30% 52.07% 56.55% 88.00% 74.00% 48.00%
4月9日 47.90% 61.50% 50.21% 60.13% 80.00% 71.00% 58.00%
4月16日 58.64% 52.30% 43.04% 50.33% 79.00% 76.00% 55.00%
4月23日 59.36% 48.30% 43.95% 60.75% 77.00% 80.00% 44.60%
4月30日 59.50% 54.30% 56.71% 63.86% 77.00% 86.00% 60.00%

  最后是需求端,也是最主要的影响因素。4月份以来,丙烯主要下游开工负荷整体呈现先降后升的趋势,尤其是近期部分下游如丁辛醇、环氧丙烷负荷提升较为明显。下游负荷提升意味着丙烯刚需持续增加,对于丙烯市场利好支撑较为明显。

图3

  提到需求,就不得不提一下聚丙烯。正是由于聚丙烯的带动,丙烯才在4月中旬左右出现了疯狂的行情。但丙烯的行情与聚丙烯比起来还是小巫见大巫,聚丙烯价格及利润空间涨幅巨大。虽然近期聚丙烯市场也出现明显回落行情,但其利润空间依然巨大,对于丙烯价格接受能力较强。并且,聚丙烯开工负荷相对高位,对于丙烯需求积极性较高。从这方面来看,聚丙烯才是丙烯行情持续偏强的最主要支撑因素。

  未来市场不确定因素较多,供需面依然是关键

  通过近期与市场人士交流,发现一个趋势:市场看空的预期被逐渐消磨,但市场仍然一致认为不确定性持续存在。后期丙烯市场的主要影响因素依然在于供需面,供应面的不确定性相对有限,最大的不确定性依然来自下游需求,准确的讲是聚丙烯市场。可以说,如果聚丙烯依然维持强势,丙烯市场价格也很难有大幅回落的预期。不过,丙烯价格同样不具备大涨的可能,毕竟其他下游接受能力相对有限。综合来看,5月份丙烯市场依然存在较大的不确定性,但市场波动幅度将收窄。

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